爱奇艺的积极求变

李曼婷

8月13日美股盘后，爱奇艺（IQ.US）发布了2020年第二季度业绩。

本季度，爱奇艺营收74亿元，同比增长4%，高于市场预估的73.34亿元；Q2净亏损14亿元，市场预估净亏损23.31亿元，去年同期为亏损20.48亿元，亏损同比收窄。

爱奇艺创始人、首席执行官龚宇表示，上半年新冠疫情对公司业务产生了极大影响，导致了用户行为异常、数据波动。尽管如此，爱奇艺仍实现了季度业绩增长。爱奇艺首席财务官王晓东表示，爱奇艺持续投入原创内容以提高自制能力，同时在各个方面更加审慎地投入，因此亏损率收窄。

Q2财报中，爱奇艺也同步了4月做空事件最新进展，称公司正接受美国证券交易委员会（SEC）的调查，SEC要求提供2018年1月以来的财务记录。公司现已针对做空者WolfPack的指控聘请了顾问，暂时无法预判SEC调查的持续时间和结果。

爱奇艺本季度的营收增长，主要依靠会员业务。第二季度，爱奇艺会员收入40亿元，同比增长19%，在总收入中占比55%。

数据来自爱奇艺财报，36氪制图

爱奇艺会员收入的增长，主要受付费用户规模增长带动。Q2，爱奇艺订阅用户规模同比增长4%至1.049亿。疫情给在线视频网站带来的影响是复杂的。

首先，一季度疫情尚未缓解的时候，多数用户宅在家，以爱奇艺为代表的在线视频网站也受益于用户的线上内容消费，平台月活、付费用户以及用户时长等多项指标，在一季度出现了一个较大幅度的增长。但到了二季度，一方面因为大家逐步复工、开学等，消费线上视频的时间相对减少；另一方面，更加重要的是，疫情在二季度的反复影响到了视频网站一定的内容供应，并且涉及电影、动漫、综艺等多个内容类别。

以院线电影为例，爱奇艺管理层在Q2业绩会上提到，院线电影是爱奇艺获取用户和吸引会员的最重要的内容类别之一。但是由于电影院关闭，没有新电影线下发行，爱奇艺面临影片供应短缺的情况。此外，动漫内容也受到了比较大的影响，疫情推迟了日本动漫内容的播出。

好消息在于，国内疫情正在消退，电影、剧集、综艺等内容的拍摄、制作、上线进度也正在恢复中。

电影方面，国内电影院已从7月20日起重新开放，尽管上座率限制为30％，但考虑到去年的平均上座率低于30％，昨天已宣布上座率限制为50%，因此线下电影行业仍可以逐步实现正常化。爱奇艺预计院线电影上映可能在10月国庆档达到顶峰， 之后2-8周内在互联网上播放。日漫发行自6月底以来恢复，综艺节目上线延迟的情况也在缓解，这些内容将帮助爱奇艺的会员付费和广告业务收入恢复增长。

除了正常的内容推进，爱奇艺自己也在积极推进原创内容生产，以增加平台上的内容储备，让用户有更多东西可看。

据爱奇艺方面介绍，目前公司拥有40多个内部工作室，致力于各种类型的项目，包括剧集、综艺节目、电影、动画等。

报告期内，爱奇艺推出了多部爆款原创内容，包括综艺《青春有你2》、剧集《鬓边不是海棠红》《怪你过分美丽》等。下一季度，爱奇艺将持续推出新的剧集、综艺，包括《他其实没有那么爱你》《荣耀乒乓》《如意芳霏》《中国新说唱2020》等。此外，爱奇艺今年有3部原创电影在后期制作中，旗下原创CG动画系列《无敌鹿战队》已于7月15日在平台首映播出，成为首个在创意阶段被尼克儿童频道预购的中国原创IP动画，8月将登陆尼克儿童频道亚洲市场，进一步增强中国原创动画产业的国际竞争力。

在内容运营和发行方面，爱奇艺本季度也推出了一些新模式。比如运营方面，爱奇艺在报告期内上线 “迷雾剧场”，主打悬疑主题短剧，目前《十日游戏》和《隐秘的角落》两部已播完，主题剧场收效较佳。爱奇艺首席内容官兼专业内容业务群（PCG）总裁王晓晖表示：“无论是播出效果还是投入产出比，短剧集都取得了非常好的效果。未来爱奇艺还会对适合于强情节、强剧情、强表演的项目进行综合考量，加强短剧集的投入和创作。”发行方面，爱奇艺推出了“超级影院”，通过PVOD模式（Premium Video on Demand，高端付费点播）至今播映了5部院线新片，分别是《征途》、《我们永不言弃》、《春潮》、《婚姻故事》和《肥龙过江》。在剧集发行上，近期爱奇艺多部优质原创内容《隐秘的角落》、《成化十四年》、《漂亮书生》、《民初奇人传》等发行至北美、东南亚、日韩等多个国家和地区，实现了在悬疑、古装、民国传奇等多品类原创内容的集中输出。据悉，截至目前，爱奇艺海外发行的内容已累计超过100个项目，超3000集，电影类累计超200套新片及片库，总发行范围覆盖全球多个国家地区，进一步推动国产优质内容的“出海”。

伴随疫情不利影响的减弱，爱奇艺方面表示，平台的订阅会员人数已从6月底出现反弹。再加上平台在内容生产、运营、发行等方面的策略，爱奇艺认为，从长远来看，其会员业务将保持增长。

其他业务方面，爱奇艺第二大收入来源——广告收入本季度环比增长4%至16亿元，主要得益于品牌广告收入的回温以及消费场景的拓展。为了让广告商恢复信心，爱奇艺探索了一些广告商业化的新举措，例如让旗下爆款综艺《青春有你2》中的选手与李佳琪合作直播，吸引了近20家品牌商投入。

当然，在外部环境复苏尚需一段时间的背景下，视频平台“开源节流”还需更多聚焦在提升运营效率和资金使用效率上。2020年第二季度，爱奇艺业绩的一个亮点是，其盈利能力和经营效率在提升。

在反映企业盈利能力的毛利率指标上，爱奇艺本季度转正，为7.7%。

数据来自爱奇艺财报，36氪制图

毛利率改善，主要是因为爱奇艺的收入成本在减少。本季度，爱奇艺收入成本为68亿元，同比下降2%，得益于带宽成本降低和文化事业建设费免除。而一直是收入成本大头的内容成本，Q2为51亿元，在总收入中的占比进一步下降至69%。

与此同时，爱奇艺的经营效率也在提升。本季度，爱奇艺GAAP下经营亏损率连续

4个季度收窄。

数据来自爱奇艺财报，36氪制图

这主要是因为，爱奇艺本季度的市场及营销费用同比下降11%至12亿元，得益于内容和游戏促销费用减少，以及线下品牌活动费用减少。爱奇艺研发费用Q2为6.6亿元，与2019年同期相比持平。

整体来看，尽管疫情下外部环境艰难，但爱奇艺正在进一步加强内容库，尝试更多创新的广告形式，并提高了资金的使用效率。随着疫情消退、暑期来临，爱奇艺有望逐步找回自己的节奏，实现业绩的稳定增长。

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