大盘、汽车、半导体

我嘞个大擦

大盘、汽车、半导体

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（1）大盘

虽然美股大跌，A股在周三反弹到位后不跌，该弱不弱是为强，阻力最小方向不向下，但周五让市场幻觉破灭，市场还是跟逐级下落的过程，10.12日的大阳线反抽仅仅到了前期的下轨，然后这周周三的反抽，也是如此，也是到前期的平台下轨。

不过总体上，市场还是有一些走出来的品种，周四突破的新能源车、半导体等个股，表现相对稳健，并没有筹码彻底发散的迹象。

从估值看大幅向上依然没空间，但是快速向下的催化剂也未必有，还是看风险偏好，光杀估值，杀不出全面熊市。单是因为估值高下跌都是不可怕的，不少股从高位也已经跌20%以上了，之后即使系统性风险来一起跌，只要不是流动性拐头，那跌幅也是有限的，明年大概率还有好行情，短期要做还是得控制仓位，阴线买，阳线不追，震荡市追一下就会痛苦死的。

现在基本上章的股票都是靠盈利预期推升，部分能涨点估值也是因为盈利预期变好估值修复，如果盈利预期不变单纯推估值的就不行

有一个逻辑，需要归纳总结，同样是机构基金们抱团，17年随着经济复苏，各行各业基本面逐步改善，大多数东西都估值很低，于是大家都有抱团的信仰。

而这次则是崩掉的白马，越来越多，本质上因为太贵，去年就很贵的基础上，今年炒股市炒流动性，股价又被动的推上了一个台阶。

（2）先导调研：

今年一季度，欧洲电动车出货量第一次比国内高，2025年，电动车全球1460万辆，电动化率12.5%，2030年，预计3800万辆，电动化率27.5%，电动化趋势越来越明显，市场需求巨大。

先导今年，是历年生意最好的一年，现在客户每天都催着要发货，交货。厂房也新出了很多，人员也招聘了很多，现在总人数已经7500人，研发工程师也超过2500人，现在大客户的需求，可以说是爆发式的增长。所以，我们目前在动员，加班加点，确保客户的交付。我们现在，年初定的，新增订单80亿左右，应该可以很好的完成。

现在在手订单超过60亿，还有两个月的时间，形势大好，今年成立了分公司，更好地服务欧洲市场。欧洲市场订单增长非常快，我们上次调试好一条线，马上开了电话会，原来计划2021年8gw，现在要增加到16gw，宝马 大众对他们的需求量也非常大，要求我们春节之前必须交货，我们生产压力也是很大。

从电动车整个发展来看，整个行业还是8点钟的时候，所以，未来几年，还有持续的高速增长空间。

（3）均胜，Q3同环比都有明显改善，营收136亿元，同比略有下降，一个是疫情对欧美区的影响，口径去除了延锋百利得，剔除的话略超公司预期。毛利率16.7%，同比提升，环比也提升。净利率同环比大幅提升。整合费用也在下降，应收、存货都在下降，现金流同比增长明显。资产负债率与Q2持平，10月非公开发行在进行，之后能看到资产负债率下降至65%左右。

车联在5G-V2X点单，包括蔚来。新能源表现出色，包括meb订单包，保时捷高压产品，国内充放电产品，充电桩和线束，上汽系订单。Q3新能源态势良好。

安全带事件：老高田事项，接手后发现了问题，向监管部门汇报，定性问题是老高田的问题。主要问题是个别测试环节数据遗漏，合规性方面有些小问题，性能方面没有问题。积极配合，没有召回、责任事故和经济方面的损失。

展望全年：Q3恢复的不错，Q4保持现在的态势，全年整体净利润为正。目前欧美地区的客户工厂目前没有停产和关闭产能的计划。

整合进展：Q3一次性费用大幅减少，Q4和明年会逐步减少。

就是公司定增还没落地，所以后续还需要观察。

（4）半导体三大因素叠加，七月以来半导体板块大幅调整：科创板迎来解禁潮，产业资本减持；上半年板块大幅上涨，处于当年估值的中位数之上；中美关系进入反复盘整摩擦阶段，战略竞争的新常态还未形成。

随着板块回调，三大因素逐渐被市场认知、接受，半导体Q3业绩高涨，行业景气度延续，板块蓄力有望迎来转折，这个下周是个观察板块。

其实科技，特别是硬科技依旧是未来经济发展新动力的源泉，消费电子需要半导体的全产业链，华为就是最鲜活案例，再绚丽的品牌只是无根之木；新能源本质就是围绕着半导体创新的应用，对于电的控制，需要第三代半导体的加持，而无人驾驶本质就是半导体对汽车的智能化唤醒。5G看似通讯创新，本质依旧是半导体的重要应用。

看看半导体行情是否否极泰来。