七度空间回应卫生巾针头事件，背后600亿市值公司业务增长成疑

大麦说

文 | AI财经社 陈畅
编辑 | 孙月
6月5日，江西一位网友爆料自己购买的七度空间卫生巾内发现针头，约有正常针的三分之一。据当事人描述，其是在刚打开卫生巾准备使用时发现有异物，撕开后发现一个针头。
贴身卫生用品出现针头，这在消费者眼里不是件小事。AI财经社致电咨询七度空间背后的公司恒安集团，对方客服人员表示，针对该事件，公司已在第一时间成立专门工作小组对该事件加急进行调查，调查结果出来后会公布给大家。对于该卫生巾的购买渠道是哪里，卫生巾生产线中是否涉及针头类物品，该客服人员无可奉告。
6日晚间，七度空间官方微博发布公开致歉信，微博内容除抱歉以外，对该事件的回应与上述客服人员基本相同。
公开资料显示，福建恒安集团有限公司创立于1985年，恒安国际集团有限公司于1998年在香港成功上市。集团主要产品包括卫生巾、高档生活干湿纸品、婴幼儿及成人纸尿裤、多种个人生活护理用品及家居用品等。心相印、安尔乐、以及这次出事的七度空间都是它的明星产品。
靠卖卫生纸卫生巾做出600亿港元市值，恒安集团创始人许连捷也被冠名一代商业大佬。他于1953年出生于福建农村，没上过什么学，一次偶然的机会得知，国外女性都在用卫生巾来解决月经问题，而国内还在用草纸和月经带，许连捷认准这个机会，拉来合伙人一起做起女性生意。
最开始，公司推出的产品是“安乐”卫生巾，当时卫生巾市场还未开发，渗透率还很低，“安乐”靠斥资投广告教育用户，1986年拿下了上海高达70%-80%的市场占有率。
随后，公司进军纸业，1998年一款名叫“心相印”的纸巾品牌出现在市面上，也是在这一年，恒安正式在香港联交所上市，并顺利融资7亿港元，创造了当年港交所融资规模的新纪录。
外人不知道的是，上市对于恒安国际其实属于冒险举动。许连捷在接受采访时透露，1995年公司就已经开始遭遇瓶颈，销售收入徘徊在十亿元左右。更可怕是公司管理制度出现了问题，重要位置都被亲朋友好友占据，所以上市的主要目的是规范公司治理，当时7亿港元融资，也是在2003年才花完的。
而公司发展到今天，其赖以生存的卫生纸和卫生巾业务开始出现增长放缓甚至负增长的情况。
AI财经社查询恒安财报发现，2018年起，恒安卫生巾业务营收开始出现下滑。公司在2017年、2018年、2019年的卫生巾业务营收分别为69.72亿元、65.94亿元、64.87亿元，占集团收入分别为35.2%、32.1%、28.8%，这与卫生巾的普及导致竞争者加入有很大关系。
智研咨询报告显示，在2016年，我国卫生巾市场渗透率已达到美国和日本等发达国家的水平，在2017年已接近100%，预测2021年卫生巾市场规模将突破千亿。
如此大的蛋糕，引得国内品牌和国外品牌纷纷布局卫生巾市场。国外品牌宝洁于1988年进入中国市场，被业内认为“狼来了”，旗下“护舒宝”卫生巾在各大卫视的黄金时段广告频频出现，随后，花王、金佰利、尤妮佳、强生也都进入中国市场，而国内已经注册的也有四五千家卫生巾厂。
曾有一句话描述了当时的卫生巾市场争夺战，“生意太好了，只要生产出来就能赚钱”。
为了应对众多对手，恒安推出”安尔乐“和“七度空间”卫生巾子品牌，后者邀请鞠婧祎为代言人。至此，恒安已经拥有了安乐、安尔乐、七度空间三大品牌，其中，安乐是针对中小城市以及乡镇市场，安尔乐则定位在中端一、二线城市白领消费群体，而七度空间则主要抢占年轻女性时尚、高利润市场。
但无奈七度空间竞争不过实力强劲的外资品牌。2019年相关报告显示，尤妮佳旗下苏菲尤妮佳市占率达12.7%，位于行业第一，恒安旗下七度空间达10.8%，位列第二，宝洁旗下护舒宝市占率先降后升。
另根据淘数据，电商渠道2021年4月苏菲销售额0.66亿元，排第一，同比增长15.6%。第二名护舒宝同比增长2.4%。第五名七度空间同比下降24.6%。
到了2020年，低迷之后的恒安卫生巾业务收入上涨3%至67亿元，占总营收的30%。恒安表示，卫生巾业务重返增长主要是因为高端产品的快速增长。恒安认为，高端产品将成为2021年及未来的潜在增长点，所以对七度空间也越发用心，继续请流量女星杨超越和刘浩存作为代言人。
而就在卫生巾市场松了一口气后，恒安纸巾业务又出现下滑。
财报显示，2020年恒安国际纸巾营收出现近五年来的首次负增长，跌9.6%至103.83亿元。回顾2018年、2019年，该业务营收分别为102.27亿元和114.87亿元，占比分别为49.9%和51.1%。
也正因为支柱产业的不给力，2020年恒安营收跌0.5%至223.7亿元。
值得一提的是，恒安在2018年底遭遇重大做空事件引导起市场极大关注。沽空机构Bonitas发布做空报告，称恒安集团“负债累累，自2005年以来已捏造了110亿元人民币的净收入，股票价值接近零。”
39页的做空报告中，特别提到，恒安的卫生巾业务在2018年上半年产生了51%的营业利润率，其怀疑恒安于2005年开始伪造其卫生巾业务的利润，并已从其卫生巾业务伪造了人民币94亿元的累计利润。
同时做空机构还质疑恒安“尽管账上有198亿现金，营运资金余额为人民币76亿元，但仍旧疯狂举债”；此外恒安还被指与关联方进行虚假交易。
受此影响，恒安国际股票下跌5.7%，紧急停牌。恒安次日发布澄清公告否认造假并复牌。但市场的表现没有因此变好，当日盘中逼近53.6港元，截至收盘下跌3.68%，2天时间公司市值蒸发67亿港元。如今，七度空间针头事件尚未水落石出，7日午后截稿，恒安国际股价为51.850港元，较前日跌幅0.77%，总市值611.73亿港元。
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