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[焦点话题] YFI暴涨万倍的原因分析

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发表于 2022-7-9 12:54:06 | 显示全部楼层 |阅读模式
摘要: YFI暴涨万倍的原因分析

在defi浪潮下,作为defi概念的token如果不涨个10倍,都似乎不值一提。今天通过分析YFI从零暴涨到4.3万美元的原因,讲述其背后的拉盘机制

说到YFI的项目Yearn.finance,是以太坊区块链上部署的Dapp,是今年最具去中心化的项目之一。到众所周知的地步应该源于两件事,一件是“无私募、无预挖”史上最公平的流动性挖矿机制,该挖矿机制点燃了一波热潮,让其他defi项目纷纷效仿

另一件应该才是引流的关键,毕竟价格才是最好的宣传手段。YFI历时2个月,在2020.09.13,价格达到4万3美元,并且这个币种没有发行价,所有的币都是被挖出来的。

(数据来源,非小号)

那么YFI的项目Yearn.finance是用来做什么的呢?

它做了两件事,一是聚合借贷市场,二是流动性挖矿。本文主要讲解的是流动性挖矿背后造成币价拉动的原因

聚合借贷市场类似于一个基金,用户把钱给它投资,它把钱按照收益率投资在其它挖矿项目上(无本金亏损),把盈利的钱分给用户。

流动性挖矿是当用户提供流动性以后,可以挖出相应的token(YFI)。而对于提供的流动性,基金也可以把这部分的钱进行投资盈利并分给用户。同时在去中心化交易所提供流动性可以对YFI完成价格发现的过程

对添加流动性和AMM不了解的,可以参考

uniswap的工作原理(上)、uniswap的工作原理(下)

YFI的流动性挖矿

挖矿有2种模式,无损挖矿 和 做市挖矿。无损挖矿没有本金的亏损,只要往项目的池子里添加指定的token,就能挖到YFI。做市挖矿需要将YFI和主流币种添加进dex进行做市,需要承受无常损失,不过做市挖矿收益远高于无损挖矿

在这个项目里,无损挖矿需要在curve(另一个以稳定币为主的去中心化交易所)的Y池添加稳定币,即成为curve Y池的流动性添加者,获得curve Y池的手续费收入,并挖出YFI。

做市挖矿的步骤

1、在curve的Y池添加稳定币,获得ycrv

2、把ycrv和YFI添加入Balancer(另一个去中心化交易所)进行做市,获得BPT(做市凭证)。且ycrv的美元价值:YFI的美元价值=98:2

3、把BPT抵押进Y.finance挖YFI

收益来源:

1、curve做市的手续费

2、Yearn把钱投资在其它项目的挖矿收益

3、挖出的代币YFI的收益

4、挖出的代币crv的收益(在curve添加稳定币,就能挖出crv)

5、作为Balancer市商的手续费收益

在curve,可以参考一下当时无损挖YFI的年化利率。Y池市商手续费的收益年化是4.64%,但挖出的YFI年化达到了585%。从下图可得,高收益主要依靠的是YFI的币价。这样的年化在传统金融应该就可以直接被列为传销骗钱的嫌疑了,但对区块链行业来说,当生态发展一段时间后每隔一个周期就会有这样传奇的收益出现。

YFI的暴涨原因

先来结论,首先YFI在defi乐高的搭建上很有创新,资金的利用率很高,收益来源很多,在YFI还没有暴涨下的收益回报也高于其它defi项目。“无预挖、无私募、无价值”的区块链思维吸引了一大波支持者。概念+高收益吸引大量的用户进入进行挖矿,做市挖矿的收益远高于无损挖矿,导致高流量的用户流入做市挖矿,最终实现YFI价格暴增。

了解uniswap做市机制的人都知道,做市商往交易池添加等比例价值的token,并不会影响价格,那为什么高流量进入就导致YFI价格暴增?

这里涉及balancer和uniswap规则不一样的地方,balancer是通用版本的uniswap,很多参数都可以自定义。主要有以下几点不同

其中拉盘最关键的是:balancer的做市权重可自定义+可单币种做市

YFI进行流动性做市挖矿时,是98%的ycrv+2%的YFI。正是这个权重的设置,导致用户在购买YFI(权重为2%的token)的时候,对市场的价格影响极大!权重指的是在交易池里,两个币种的价值占比,权重相加等于1。

与此同时,Balancer可以进行单币种做市,当用户手里没有挖到YFI的时候就会选择单币种抵押ycrv做市,但其实Balancer会先把ycrv的2%购买成YFI以后,再添加2个币种的流动性。也就是说只要有人参与做市,Balancer就会自动的购买YFI,无形中造成拉盘。

前文说到了收益率的大头是YFI的价格,当市场价格被拉高的时候,又会再次刺激用户参与YFI的做市挖矿中,不断进行正向循环。

用户在购买YFI(权重为2%的token)的时候,对市场的价格影响极大?

推导过程如下

从推导的结果可以看出,市场价格和购买前价格、购买占比 以及 权重相关。特别是和两个token权重的比例关系呈指数级相关,指数 = 1+w1/w2

根据YFI在balancer挖矿的权重,ycrv的权重(w1)为98%,YFI的权重(w2)为2% 。那么购买YFI以后,对市场根据购买的占比呈47的指数倍上升!!

举个例子,假设池子中有100个ycrv,并往池子中再添加100个ycrv购买YFI,?=100/100=1。如果在uniswap做市,权重都为50%,价格拉了(1+1)^2=4倍。如果是YFI挖矿,价格拉了(1+1)^(1+98/2)=2^47 = 1.4073748835533 * 10^14

如果用户不直接购买YFI,而是添加ycrv进行做市。即便用户添加做市的ycrv数量等于池子里的ycrv,根据权重为98%:2%,池子里也只有2%的ycrv进行自动交易,?=2%,此时价格也上涨了2.69倍!

上述2张图为在uniswap做市(权重=50:50)以及在balancer以98:2的权重做市时,对市场价格的影响。横坐标为?,纵坐标为购买后表格增长的倍数。由于第一个图前部分可视化效果差,最后一张图为前部分的放大版

作者:区块纪元;来自链得得内容开放平台“得得号”,本文仅代表作者观点,不代表链得得官方立场凡“得得号”文章,原创性和内容的真实性由投稿人保证,如果稿件因抄袭、作假等行为导致的法律后果,由投稿人本人负责得得号平台发布文章,如有侵权、违规及其他不当言论内容,请广大读者监督,一经证实,平台会立即下线。如遇文章内容问题,请发送至邮箱:linggeqi@chaindd.com

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发表于 2022-7-9 12:59:21 | 显示全部楼层
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[LV.1]初来乍到

发表于 2022-7-9 13:01:03 | 显示全部楼层
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