运联研究：为何它是全球货代之王？一文读懂德迅的厉害之处

无敌软妹子

2018全球货代排名中，德迅以海运433.5万个集装箱，空运157万吨的表现分别位列海运、空运榜单的第一、二名。相比于全面发展的DHL，德迅的战略更加聚焦，在货代行业始终处于领导地位。

来源 | 运联传媒（ID：tucmedia），如需转载请联系授权

作者 | 朱敏杰

?1、历史进程

1.1 发展历程

Kuehne + Nagel（KN）中文名称德迅，是一家瑞士控股的货运代理公司，其全球海运+空运业务在行业内处于霸主地位。它成立于1890年，由创始人Kuehne 和 Nagel联合创办。历经一百多年，从德国不来梅拓展到遍及亚、美、欧三大洲的109个国家和地区，全球网点1336个，旗下员工7.6万人。

1.2 网络分布

德迅全球业务主要分布在三个地区。EMEA（欧洲、中东及非洲）收入143.49亿瑞士法郎，占比64.58％；美洲收入54.54亿瑞士法郎，占比24.55％；亚太地区收入24.17亿瑞士法郎，占比10.88％。

2017年，德迅的物流网络覆盖109个国家并建立了1336多个办事处，员工数量达到75876人之多。

EBIT（息税前利润）方面， EMEA地区比较突出，为5.23亿瑞士法郎；网点方面与利润类似，主要集中在EMEA地区，为8.3亿瑞士法郎；EMEA地区有员工55019名，是美洲加上亚太地区的2.5倍左右。

?2、主营业务概述?

2.1 主营业务分类

2017年，德迅总交易额222亿瑞士法郎，净利7.4亿瑞士法郎。旗下主营业务可分为海运（sea freight）、空运（air freight）、陆运（overland）、合同物流（contract logistics）四大部分，分别处于各自行业的头部地位。

（备注：交易额中包含运力商的运费）

2.2 海运

1）顶级海运代理商排名

2017年，德迅进一步扩大了海运业务的市场份额，TEU数量达435.5万，同比增长7.5%。实现连续2年装载TEU数量超过400万的目标，与第二名DHL供应链相差100多万。

2）海运业务经营状况

2017年，德迅海运总交易额88.1亿瑞士法郎，同比增长10.3%。其中购买运力花费74.8亿瑞士法郎，毛利14.2亿瑞士法郎，税息前利润4.1亿瑞士法郎。虽然货量持续增长，但由于海运运费成本的增长，近3年转化率持续下降，目前转化率已降至30%以下。

（备注：转化率为税息前利润/毛利）

2.3 空运

1）顶级空运代理商排名

2017年全球空运市场增长率约为10％，是2010年以来的最高增幅。但德迅空运发展更为迅猛，2017年空运货量达157万吨，同比增长20%，是市场增长的一倍，成为德迅四大业务增长最快的分部。

2）空运业务经营状况

德迅通过收购肯尼亚Trillvane和美国CFI，进一步加速拓展航空货运市场。2017年，空运交易额达47.6亿瑞士法郎，同比增长20.9%，毛利10.4亿，同比增长7.5%，息税前利润3.1亿，同比增长5%。连续3年，实现毛利及利润正增长。

2.4 陆运

1）欧洲陆运市场份额

欧洲陆运市场是目前处于严重分割和区域化的状态。目前，排名前五的企业有：德国辛克、DHL、德国超捷、DSV、德迅，但他们市场份额占比都低于5%，其中排名第五的德迅市场份额仅为1.4%。

2）陆运业务经营状况

目前欧洲和美国陆运市场均存在显着加息现象，陆运市场逐渐走向产能瓶颈。2017年，德迅依靠其全卡车运输和多式联运，在陆路上取得了优异的成绩。净交易额增长了7.6％，毛利润增长了6.4％，息税前利润甚至比上一年提高了75％。

2.5 合同物流

1）仓储面积

德迅的合同物流，主要服务与仓储和分销活动的客户合同有关。目前全球拥有超过1060万平方米的仓储和物流空间，与去年相比增加了约60万平方米。2017年实施了大量新的合同物流项目。许多地方的协作机器人和视觉选择等新技术有助于进一步提高效率，为客户带来竞争优势。

2）合同物流经营状况

受电子商务增长影响，合同物流服务市场正在发生巨大变化。2017年合同物流继续保持强劲增长。交易额、毛利及息税前利润均创新高。但相对于其他三大业务，合同物流行业利润率偏低，2017年，交易额为53亿瑞士法郎，毛利36.2亿瑞士法郎，息税前利润为1.6亿瑞士法郎，其转化率仅为4.4%。

3、财务现状分析

3.1 总营收略有波动，净利润持续上升，净利率下降

2013-2017年，德迅总收入略有波动，在2016年降到低谷199.85亿瑞士法郎。到2017年，德迅总收入创造了222.20亿瑞士法郎的新高。另一方面，德迅净利润至2017年提升到7.4亿瑞士法郎。同比去年利润率反而下降0.27%。

3.2 资产及负债

2017年德迅总资产74.57亿瑞士法郎比去年上升11.26亿瑞士法郎，现金和现金等价物减少了1.27亿瑞士法郎，主要是由于海运和空运的营运资本的增加。德迅的资产最主要的部分为35.37亿瑞士法郎的应收账款，占德迅总资产的47.43％。

负债方面，2017年增长23.14％至51.3亿瑞士法郎。2017年末，未偿还的贸易应收账款天数增加至53.9天，同比2016年增加7.3天，说明德迅的客户因信贷期限较长而所承受的压力越来越大。

3.3 投资额及折旧

2017年，德迅集团共投资2.25亿瑞士法郎的的固定资产，同比上年减少了0.14亿瑞士法郎。其中房地产与建筑物的投资额为4800万瑞士法郎（2016年投资4200万瑞士法郎）。2017年德迅折旧与摊销总额为2.13亿瑞士法郎，其中折旧额为1.72亿瑞士法郎。

4、优势看点

4.1 业绩持续高速增长

2018年货代行业整体向好，第一季度德迅借势以两位数的增速高速增长，净利润和收益大幅增加。其中，海运业务随着亚洲区的快速增长，共处理了10.79亿标准集装箱运输，同比增长了约5万个。

空运业务，随着北美出口增长强劲，集团持续上年的出色表现，吨位再次上涨超过20％至422,000吨。

陆运业务中，由中国和东南亚区的带动，合同物流业务以市场两倍的增速高速增长，北美多式联运和欧洲业务大幅增加，第一季度的净营业额增长了16.4％，而毛利润增长了16.8％，特别是在电子商务领域，毛利润比去年同期增长了11.3％。

4.2 坚持轻资产，投资重心转移至业务扩张

德迅继续轻资产模式，2017年德迅共投资2.25亿瑞士法郎，其中房地产及建筑物共投资4800万瑞士法郎，同比上一年减少了600万瑞士法郎。

2017年德迅在操作设备上投资0.74亿瑞士法郎，占总投资额的32.89％，是投资车辆投资的5.7倍。

1） 按地区分配

2017年，德迅主要投资分布在EMEA地区，共1.16亿瑞士法郎，在EMEA地区获得143.49亿瑞士法郎的营业额，占总营业额的64.57％。

2） 按业务分配

2017年，德迅在合同物流领域投资1.17亿瑞士法郎，占总投资额52％，但息税前利润为1.6亿瑞士法郎，同比增长0.07％，占总量的17％，其转化率仅为4.4%。大量的投资并没给合同物流有太高的利润增长。相较而言，德迅在其他三项业务上面的投资获得了更高的盈利。

4.3 科技赋能最后一公里交付

2018年6月6日，德迅和Zebraxx达成战略合作伙伴关系，为客户提供最后一公里货运可视化服务，进一步增强德迅的etouch功能。2017年系统处理了近1000万笔交易，双方合作将使客户从标准化交付信息中受益提高，进一步增强了客户的粘性。

4.4 数字化供应链管理

针对中小型企业的成本效益型运输管理解决方案的市场需求增加，德迅在2018年6月4日推出了KN ControlTowerDynamic产品。提供更快的时效和革命性的定价模式，使中小型企业客户从可扩展、高效的供应链解决方案中受益。

6月25日，德迅在南美和中美地区推出了首个区域物流控制中心。通过新的枢纽，将进一步扩大其单一来源提供的端到端解决方案，来加强其综合物流网络。

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